Aktienkurse: ein Rekord ist keine Klippe

Wenn Aktien neue Rekordkurse erreichen, halten das viele Anleger für ein Zeichen,
dass Aktien überbewertet oder am Limit sind.

Wenn Aktien neue Rekordkurse erreichen,

halten das viele Anleger für ein Zeichen, dass Aktien überbewertet oder am Limit sind. Ein Blick auf die durchschnittliche Wertentwicklung des S&P 500 Index über 1, 3 und 5 Jahre nach einem neuen Kursrekord zeichnet jedoch ein anderes, überraschendes Bild: Die Renditen unterschieden sich nicht wesentlich von der Wertentwicklung des Index in jedem anderen 1-, 3- oder 5-Jahres-Zeitraum.
Betrachtet man die über tausend monatlichen Schlusskurse des S&P 500 Index zwischen 1926 und 2020, kann man in 30% der Fälle, also in fast jedem dritten Monat, neue Kursrekorde beobachten. Die durchschnittlichen annualisierten Gesamtrenditen des Index in den folgenden Jahren reichen von annähernd 14% (ein Jahr später) bis knapp unter 10% (fünf Jahre später) – und unterscheiden sich damit nicht wesentlich von den durchschnittlichen Renditen über einen beliebigen anderen Zeitraum gleicher Länge.
Weiters kann man auch einfach beobachten, ob der Index nach einem Rekord gestiegen oder gefallen ist. Ein Jahr nach dem Rekord war der S&P 500 in 82% der Fälle gestiegen,
nach fünf Jahren lag die Quote noch immer bei 78%.

Renditen des S&P 500 index 1926 bis 2020

Die Wertentwicklung in der Vergangenheit stellt keine Garantie für zukünftige Entwicklungen
dar. Die Renditen können aufgrund von Wechselkursschwankungen steigen oder sinken.

Man kann nicht direkt in Indizes investieren. Ihre Wertentwicklung enthält daher nicht die mit der Verwaltung eines tatsächlichen Portfolios verbundenen Kosten.In US-Dollar. Nur zu Illustrationszwecken. Neue Markthöchststände sind definiert als Monate, in denen der Markt über allen vorherigen Niveaus des Stichprobenzeitraums liegt. Die annualisierten Gesamtrenditen werden für die relevanten Zeiträume nach allen neuen Markthochs berechnet und danach gemittelt. Der Beobachtungszeitraum umfasst 1.139 Monate. Januar 1926-Dezember 1989: S&P 500 Index, Stocks, Bonds, Bills and Inflation Yearbook™, Ibbotson Associates, Chicago. Januar 1990-heute: S&P 500 Index (Total Return), S&PDaten
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Die Geschichte der Aktienmärkte macht deutlich, dass neue Rekordstände nicht immer Vorboten eines Bärenmarkts sind. Vielmehr werden Aktien so gepreist, dass täglich eine
positive Rendite – und damit auch regelmäßige Kursrekorde – zu erwarten sind.

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